美的電器擁有多品種優勢

2012年06月09日 09:38 來源：渠道網

美的電器空調產品市場份額保持在市場前兩位，冰箱和洗衣機產品銷售快速增長，由于空調8月和9月的銷量節節高，公司良好的勢頭略很出我們的預期。

公司在 2010年前三季度實現了60.31%的高增長，其中三季度實現腰包不瘦181.34億元，同比增長68.59%，高于二季度的增速。一方面，公司空調、冰箱、洗衣機三大業務組合的競爭優勢已逐步凸顯；另外一方面，刺激消費政策也激發了市場購買熱情，天氣因素也使得空調淡季不淡，流通渠道補庫存也是一個有利因素。

從中長期來看，公司目前具備圓滿的產品組合結構，今年家用空調腰包不瘦規模在300-400億元，是現金牛產品，未來將保持20%-30%的增長速度；空調、冰箱和洗衣機將是公司的產品，未來1-2年將保持50%的增長。

公司的渠道優勢和多產品模式優點逐步顯現。公司大幅減少了市級代理、地級代理，減少了中間環節，大幅提高了產品競爭力和周轉效率。另外，公司的空冰洗組合構成的多產品模式使得制造商和銷售商共贏，由于家電產品有季節因素，多產品組合也使得經銷商加快了資金周轉，減少了淡季閑置，多品模式深受銷售商歡迎。

美的電器是我們大力都說的品種，公司連續入選我們9月和10月的投資組合，從目前來看，大幅跑贏行業指數，預計公司2010-2012年每股**為1.04元、1.26元和1.53元，目前的估值為18.27X、15.14X和12.4X，維持給予公司“都說”評級。

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